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广发基金陆靖昶:控制风险 通过资产配置获取超额收益

[日期:2019-09-10] 浏览次数:

  广发基金作为首批获批养老FOF的基金公司,于8月29日起开始发行广发均衡养老三年持有混合(FOF),这是广发基金发行的第三只养老产品。该基金拟任基金经理陆靖昶表示,广发均衡养老FOF采用目标风险策略,在既定风险水平上通过适度分散,降低波动率,实现可持续的风险调整后收益。

  广发稳健养老FOF是首批成立的FOF。Wind数据显示,截至7月31日,广发稳健养老FOF自2018年12月25日成立以来的最大回撤为-2.00%,波动率2.85%,均低于同期偏债混合型基金指数和上证综指最大回撤与波动率。同期,基金自成立以来的年化回报为6.2%。

  广发稳健养老FOF如何在风险与收益中实现平衡,提升风险比?陆靖昶表示,基金主要通过资产配置获取超额收益,并通过配置低相关性的资产降低波动。“我们组合中配置的基金有权益、固定收益、铁算盘将为两国卫星导航领域合作提供法律和组织保障。黄金等多类资产。虽然4月以来A股波动较大,但我们通过结构的调整和品种的选择,每月依然有超额收益,波动也小于市场。”陆靖昶介绍,近一年以来,由于海外与国内市场的联动加强,叠加外部因素影响,全球权益资产的相关性提升,在市场出现大幅波动时,权益资产内部分散配置的作用相对变弱。因此,他更多配置不同的大类资产来分散风险。

  相比普通公募基金,FOF的另一个优势是降低组合波动率。广发稳健养老FOF及广发均衡养老FOF均属于目标风险产品,分别代表低风险、中等风险档的产品。因此,基金经理在管理养老FOF时,会关注组合的波动率水平,保持组合风险水平的相对稳定。

  陆靖昶介绍,广发基金作为基金管理人,采取两道阀门来约束基金的风险水平:一是明确规定权益资产的配比。基金合同约定广发均衡养老FOF在权益类资产的配置比例是40%-55%,公司会在系统设置风控指标,限定权益资产的配置比例。二是通过控制组合波动率来确保基金的风险水平恒定。广发均衡养老FOF定位于中等风险的养老产品,年化波动率的区间是8%-12%。如果市场大幅波动导致组合的波动率变大,他会及时调整组合,保证组合的波动率维持平稳,尽可能控制在10%左右。

  与大多数普通公募基金投资底层资产不同,养老FOF是通过精选基金实现多资产配置。陆靖昶表示,养老FOF的主动管理首先体现在大类资产配置层面。基金经理需要判断各类资产的基本面和投资价值,选择在组合中超配债券还是超配权益,以及如何通过调整股债的配置比例来实现对波动率的控制。

  其次,养老FOF的主动管理还体现在资产结构的优化,例如,广发均衡养老FOF约50%的基金资产配置权益资产,他会重点考虑如何分配A股、港股、美股的配比。固定收益资产的配置也一样,需要考虑配置海外债还是国内债,是配利率债还是信用债。

  确定资产配置方向后,精选合适的基金品种来落实投资策略则是关键一步。陆靖昶表示,“基金是我们进行资产配置的工具”,因此需要对基金进行准确定位。主动管理基金的工具不仅可以配到Beta,还能拿到Alpha。他在挑选时首选风格稳定的基金,然后挖掘其中具有稳定Alpha能力的基金,并在合适的时候进行配置。

  “国内权益市场整体波动大,市场风格也会出现短期波动,因此,基金的Alpha也会出现较大的起伏。相对而言,一个Alpha持续稳定的基金则更加具有价值,当然也更加稀缺。”陆靖昶总结,对于投资者而言,Beta稳定,Alpha也相对稳定的基金就是较好的长期配置选择。而Beta稳定,Alpha不太稳定,则可以选择Alpha较低的时候配置。

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